Монастырская церковь посвящена Успению Богородицы. Монастырь отличается необычностью расположения, будучи вкопанным в землю и имея в горе маленькую систему пещер и источник воды.
Основоположником и первым настоятелем монастыря был преподобный Симеон Дайбабский (в миру Савва Попович) (1854 - 1 апреля 1941 г.), постриженник Киево-Печерской лавры.
Монастырь был основан в 1897 г. на месте, где пастух Петко (позже – иеромонах Платон) увидел расчудесное видение.
Согласно легенде:
В один прекрасный момент в монастырь Острог пришел Петко Ивезич, бедный крестьянин из села Дайбабе. Он поведал папе Симеону о видении, которое было ему не во сне, а наяву, в 1890 году. В безлюдном месте Петко увидел человека, одетого в расшитое золотом облачение и с шапкой, на которой был изображен крест. Этот человек произнес: «Я не злой дух, как ты думаешь. Я святой, но меня тут зарыли от турок. Я был королем этого края и учеником величавого святого… Желаю, чтоб ты выстроил мне монастырь». На это Петко, который был сиротой, ответил: «Я беден, отче». – «Богатый и не нужен. Нашлось бы желание. Построй поначалу небольшую церковку».Отец Симеон сообразил, что идет речь об ученике святителя Саввы Сербского, чьи мощи монахи упрятали от турок, чтоб те не опоганили святыню, как, как досадно бы это не звучало, бывало в сербской истории времен османского ига, но сам Петко, рассказывая о видении, не знал об этой истории, ибо она была известна только образованным людям.
Преподобный Симеон решил посодействовать юноше в выполнении воли святого. Этот план благословил митрополит и одобрил черногорский повелитель Николай I. Монастырский дворик над пещерамиПо рассказам старожилов, в монастырских пещерах еще до основания монастыря были христианские изображения, может быть, еще первых веков христианства, когда христианские службы проходили в катакомбах.
